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事項：

5 月16 日，特斯拉2023 年年度股東大會上發布了Optimus 人形機器人最新演示視頻，馬斯克表示，特斯拉的長期價值可能來自于Optimus 人形機器人，如果人形機器人和人的比例是2:1 左右，那么人們對機器人的需求量可能是100 億乃至200 億個，遠超電動車的數量；同日，英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛在ITF World 2023 半導體大會上表示，AI 下一個浪潮將是“具身智能”，即能理解、推理、并與物理世界互動的智能系統。

國信機械觀點：以ChatPGT 為代表的大模型正在引領新一輪人工智能浪潮，這輪AI 浪潮將極大地提高全人類的生產力水平，為產業自身發展及全社會應用場景的拓展都帶來了極為廣闊的成長空間，而AI和人形機器人結合形成的具身智能有望成為最爆款的產品，當前已具備實現“類人功能”的基礎技術要素，軟件方面AI 大模型提供“大腦”能力，控制算法加速迭代提升“小腦”能力，硬件方面國內外多家企業已推出可實現基礎動作和交互的人形機器人，往后看未來發展路徑清晰，更聰明、更效率、更靈活可貼切滿足人類需求的人形機器人指日可待。特斯拉的Optimus 人形機器人顯示了其相關技術正在快速發展，有望推動行業技術進步、產業降本，加速人形機器人商用化場景落地。在人形機器人商業化趨勢下，具備高性價比優勢的國產零部件供應商有望受益。

投資建議：特斯拉人形機器人進展迅速，AI 賦能推動解決痛點問題，人形機器人商業化進程有望加速，首次覆蓋給予人形機器人行業“超配”評級，當前人形機器人處于從0 到1 的階段，建議重點關注確定及潛在可能的產業鏈相關標的：1）減速器環節：重點推薦綠的諧波，關注雙環傳動（汽車組聯合覆蓋）、中大力德；2）微電機環節：重點推薦鳴志電器（電新組聯合覆蓋），關注江蘇雷利（電新組聯合覆蓋，鼎智科技母公司）、步科股份；3）伺服環節：重點推薦匯川技術，關注雷賽智能、禾川科技；4）旋轉/線性關節環節：重點推薦三花智控（汽車組聯合覆蓋）、拓普集團（汽車組聯合覆蓋）等。

風險提示：

人形機器人商業化進程不及預期；下游需求不及預期；AI 技術發展不及預期；國產零部件廠商訂單低于預期的風險。

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