又到一年一度的券商發(fā)布年度觀點(diǎn)的時點(diǎn)，而研究這些觀點(diǎn)也已經(jīng)成為近期基金經(jīng)理的一項(xiàng)重要工作。年關(guān)將至，基金經(jīng)理開啟年底調(diào)倉模式，他們將如何進(jìn)行年底布局呢?

券商觀點(diǎn)各有不同

近期，多家券商發(fā)布2020年的市場展望。“我們今天剛接待了一家券商的路演，”有基金經(jīng)理向記者表示，“我感覺有些券商的分析還是很有價值的。”

“從我們聽下來的情況看，不少券商對于明年的宏觀局面是相對謹(jǐn)慎的，但是策略上相對樂觀。”有基金經(jīng)理告訴記者，“不少券商都較為看好明年科技股的行情。”

一位基金經(jīng)理表示，部分券商預(yù)期明年宏觀環(huán)境承壓較大，但是歸結(jié)到個股投資而言，當(dāng)前市場上還有不少低估值的品種，市場的整體估值并不高，未來很可能走出結(jié)構(gòu)性行情。

“賣方還是比較看好成長股，也有一些賣方認(rèn)為周期股到了底部反轉(zhuǎn)的時候。”該基金經(jīng)理表示，“總體來說，賣方對消費(fèi)領(lǐng)域內(nèi)的投資機(jī)會相對謹(jǐn)慎。”

他分析，這主要是因?yàn)榻衲暌詠硐M(fèi)類個股漲幅較大，大家預(yù)期明年很難復(fù)制今年漲幅，因此，消費(fèi)類公司雖然仍然具備配置價值，但不一定適合超配。

基金經(jīng)理看好科技股

匯豐晉信2026生命周期基金基金經(jīng)理劉淑生表示，當(dāng)前正在為2020年的投資做布局。結(jié)合個人能力圈、對經(jīng)濟(jì)展望和風(fēng)險偏好，他相對看好養(yǎng)殖后周期板塊。此外，他也看好其他一些細(xì)分行業(yè)的公司，如下游需求相對穩(wěn)定、抗經(jīng)濟(jì)波動能力強(qiáng)、經(jīng)營穩(wěn)健且估值較低的公司。

匯豐晉信大盤基金、匯豐晉信動態(tài)策略基金基金經(jīng)理郭敏認(rèn)為，今年個股漲幅較大，明年面臨著大部分行業(yè)基本面繼續(xù)下行以及部分優(yōu)質(zhì)個股不便宜的現(xiàn)象，須具體甄別個股的性價比。明年，還是要回到價值投資的本源上來。

“明年科技股可能有大行情。”有基金經(jīng)理表示，明年科技類公司可能有幾個超預(yù)期的方面:首先是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈可能超預(yù)期，今年蘋果手機(jī)的銷量很好，而明年蘋果還要出3款5G手機(jī)，加上蘋果的耳機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，使得蘋果有多品類存在超預(yù)期可能。另一方面，新能源產(chǎn)業(yè)也可能觸底反彈。當(dāng)前市場對于新能源產(chǎn)業(yè)的分歧較大，相關(guān)公司無論是盈利還是估值水平都處于歷史低位，但隨著歐洲各汽車大廠對于新能源產(chǎn)業(yè)的重視與投入，明年來自歐洲的需求可能大幅增長，這對新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈將形成明顯利好。

另一位價值派基金經(jīng)理告訴記者，他依然會堅(jiān)守價值股，但接下來會尋找那些估值更低、性價比更高的品種長期持有。

也有一些基金經(jīng)理看好低估值行業(yè)龍頭。凱石基金旗下基金經(jīng)理王磊向記者表示，今年以來，消費(fèi)板塊和科技板塊漲幅較為明顯，市場上還有不少行業(yè)特別是傳統(tǒng)制造業(yè)的龍頭公司被市場忽視，這些公司所處行業(yè)的集中度在持續(xù)提升，公司的龍頭地位也越來越穩(wěn)固，而且很多公司還保持著長期可持續(xù)的盈利能力和分紅水平。很多公司的估值水平放在全球來看都是偏低的，同時盈利還未碰到天花板。中長期來看，這些估值不高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠?yàn)橥顿Y者帶來值得期待的回報。

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