距離2019年結束還有不到40天的時間，各大券商的年度策略大會也開始陸續召開。經《證券日報》記者粗略統計，截至11月23日，包括中信證券、中金公司、興業證券、海通證券在內的十余家券商已發布2020年投資策略報告。

科創板作為2019年中國資本市場改革的重點工程之一，不僅受到各路市場參與者的極大關注和追捧，也成為各大券商展望2020年投資機會的重要目標。

券商策略報告屢提高新技術產業

記者梳理后發現，截至2019年11月24日，56家科創板上市公司2019年前三季度合計實現營收791.14億元，較去年同期增長15.42%;凈利潤107.52億元，較去年同期增長39.28%。其中，45家科創板公司收入及利潤整體實現“雙增長”。盡管如此，仍有券商分析人士表示，相比目前的盈利狀況及股價水平，科創板個股的相對估值仍處于高位。

在已經公布的券商2020年投資策略中，記者發現，雖然大部分券商對科創板的直接關注并不明顯，但與科創板對應的科技創新企業卻被反復提及。

中原證券分析師楊震宇認為，2020年的A股行業配置應以成長風格為主線，涉及的行業如通信行業、計算機行業、半導體行業以及醫藥等。從目前情況看，2020年A股主要運行特征將是估值修復，對于盈利集中度上升的TMT行業，可以尋找估值和盈利雙升帶來的戴維斯雙擊機會。

從外資持股角度看，目前外資持股信息技術和電信服務行業股在流通市值中占比為2.31%和2.87%，比上年末分別增加0.3個百分點和1.1個百分點，按市值估算，當前外資倉位結構中持有信息技術和電信服務行業個股占比達到10.3%，較去年末上升0.6個百分點。由此可以看出，外資明顯在加大對科技、醫藥兩大板塊的配置比例，未來科技股和醫藥股在結構性行情中的優勢會更加明顯。

華泰證券分析師則表示，2020年A股投資風格很難極致分化，配置思路可重視to B端的行業和企業，行業配置按照5G周期順序關注終端(電子元器件)和應用端(計算機)行業。此外，還可以關注2020年景氣度向上的電動車上游設備和中游零部件產業。

太平洋證券分析師金達萊認為，相比其他行業，更加看好成長行業。因為在經濟整體疲軟的背景下，高景氣度的行業更具備超額收益能力。同時，處在高質量發展階段的行業，產業政策和資本會具有更明顯的優勢。所以，“泛5G”領域，包括半導體、云計算、大數據等成長行業的龍頭仍將是主要的配置方向。

對于5G行業，上海證券分析師張濤表示，2020年將是我國5G網絡全面建設的一年，目前三大運營商已經公布消費套餐，5G手機、耳機和可穿戴等終端將會大量上市，同時全球云計算市場需求走強，中國移動投入巨資進行云計算建設。5G已經進入技術全面爆發的時代，5G網絡建設、5G手機、可穿戴設備和物聯網終端需求暴漲，云計算的需求也穩步快速增長。

科創板新股

首日漲幅在回歸理性

10 月份以來，科創板IPO企業審核速度明顯加快。安信證券分析師諸海濱預測，如果2019年11月份和12月份的科創板新股上會速度和10月份持平，按照平均一周安排7家公司上會計算，截至年底，將有 56 家左右的企業被安排上會。據此推算，今年科創板上市公司數量或將達到80家至90家。同時，未盈利企業澤璟制藥的IPO申請已經過會，有望開創科創板首個未盈利企業成功上市的先河。

諸海濱分析認為，近期科創板新股上市熱度有所下降，隨著發行節奏的加快，首日漲幅或將整體回歸理性。8月份至9月份，由于新股稀缺性加之打新收益率喜人，使得打新博弈競爭激烈。但10月份中旬以來，隨著新股供應速度提升，新股打新報價發生輕微的中樞下移現象，從之前的定價位于投價報告68%分位逐漸降至平均66%分位。而且，在中樞下降的同時，競爭依然激烈。

產生上述現象的原因可能有兩個：一是市場基本形成高度一致的預期，所以報價會非常集中;二是參加打新的競爭者正在不斷增多，新增的打新參與機構以私募基金為主，占據投資者總量的62%，還有一部分公募專戶、QFII等。近期的新股已出現上市首日漲幅下降的情況，中簽率也從千分之三降至千分之一點五。

在談及主板及科創板IPO規模時，天風證券分析師表示，近幾年市場中性情況(不考慮科創板)年均IPO規模在1300億元至1600億元之間，2019年全年若不考慮科創板，則略低于這個區間;若考慮科創板，規模僅次于2017年。

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