闖入資本市場10年，輝煌科技(002296.SZ)難言輝煌。

輝煌科技成立于2001年10月15日，由李海鷹等9名自然人發起設立，至今已近20年。成立不到8年，公司就成功闖入A股市場，成為一家公眾公司。

然而，上市10年來，輝煌科技的盈利能力不僅未能提升，反而有降低跡象。上市首年，其實現的營業收入雖然只有1.66億元，但凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)0.54億元，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為0.45億元，綜合毛利率接近50%，凈利率為32.69%。

到了2016年，公司營業收入增長至5.15億元，凈利潤為0.85億元。2017年，公司虧損1.52億元，去年扭虧為盈，凈利潤有0.28億元，僅為上市首年的一半。

今年前三季度，借助政府補助及資產減值損失減少，輝煌科技實現了凈利潤大幅增長。其凈利潤為0.58億元，同比增長46.26%。

長江商報記者發現，輝煌科技業績不佳甚至虧損，與其投資失敗直接相關。2017年，其1.1億元投資新三板公司北京七彩通達傳媒股份有限公司(簡稱七彩通達)血本無歸。

昨晚，輝煌科技披露，今年11月19日至今，公司第一大股東、董事長李海鷹已減持542.30萬股，套現0.35億元。加上此前減持以及其母袁亞琴的減持，母子二人累計套現已超2億元。

上市以來，輝煌科技累計分紅金額僅為1.75億元。

經營慘淡投資擴張遇挫

主業不行、投資也不行，這是輝煌科技經營業績慘淡的直接原因。

2009年9月29日，輝煌科技在深交所中小板掛牌上市。公司主營鐵路信號通信領域產品的研制開發、生產及銷售，聚焦于軌道交通行業，自稱是國內領先的軌道交通運維設備供應商及運營維護集成化解決方案提供商。

然而，公司經營業績一直不佳。2009年以來，公司凈利潤從未超過億元。2009年，其營業收入1.66億元，凈利潤0.54億元，2010年、2011年，分別增長至0.86億元、0.96億元，勢頭良好。但在2012年，其凈利潤大降81.02%。2013年、2014年恢復性增長，2014年凈利潤達0.99億元，2015年又下降至0.75億元。2016年有所回升，2017年則首次陷入虧損，一次性虧損1.52億元。

去年以來，公司經營有轉好跡象。去年至今年前三季度，其實現營業收入5.29億元、2.96億元，同比變動幅度為-3.33%、11.07%，凈利潤為0.28億元、0.58億元，同比大增118.28%、46.26%。公司預計，今年全年，其凈利潤將達到0.70億元至0.90億元，變動幅度為152.41%至224.52%。

對于今年全年業績大幅向好，公司解釋稱，主營業務穩定，計提的資產減值損失減少，政府補助增加。這也意味著，今年業績大幅增長，并非主營業務盈利能力增強，而是非經常性損益增加，同時資產減值損失前期已經大幅計提，今年大幅減少。

長江商報記者發現，上市10年來，輝煌科技的經營業績從未有過輝煌。其累計實現凈利潤只有5.17億元。

國內行業領先，為何業績仍然如此慘淡?

與主業相比，或者說公司曾試圖進行產業擴張，結果是以失敗告終。

2017年，輝煌科技虧損1.52億元，主要是高達2.35億元資產減值損失所導致。巨資資產減值損失，主要來自投資損失。

根據公司此前發布的2017年度計提資產減值準備公告。擬計提各項資產減值準備2.17億元。其中，參股公司七彩通達因涉及債務糾紛被強制執行，需全額計提減值準備1.10億元。參股公司北京賽弗網絡科技技術有限公司(簡稱賽弗科技)2015年至2017年連續虧損，計提減值準備7232.83萬元。

長江商報記者發現，從2015年開始，輝煌科技通過三次股權受讓，合計獲得賽弗科技35%股權。其最初入股之時，標的估值為1.50億元，2016年4月，估值增至4.50億元。到了2017年，突然就產生7232.83萬元損失，頗令人意外。

連續兩年虧損，輝煌科技受讓股權之時，為何估值還在增加，也讓人不解。

此外，輝煌科技投資的智慧圖、國鐵路陽業績不佳。今年上半年，國鐵路陽虧損577.85萬元。

第一大股東密集實施減持套現

輝煌科技投資失敗，公司第一大股東、董事長李海鷹之母袁亞琴的投資收益也不佳。

公開資料顯示，2013年9月25日至12月3日，袁亞琴通過二級市場增持輝煌科技331.92萬股，累計耗資約6920萬元。2014年，輝煌科技實施每10股轉增7股的高送轉，袁亞琴的持股數增至564.25萬股。

2015年，牛市行情來臨，當年2月9日、10日，袁亞琴通過二級市場減持300萬股，套現約4514萬元。2017年9月日，袁亞琴賣掉最后的264.25萬股股份，套現約2500萬元。

由此計算，袁亞琴套現金額合計為7014萬元，相較其入股成本約6920萬元，僅賺95萬元。入股四年多，接近7000萬元資金，收益不到百萬元，也算是慘淡。

母親投資收益不佳，李海鷹開始割韭菜了。2017年11月14日至24日，李海鷹一口氣拋售輝煌科技753.31萬股股份，成功套現5942萬元。

去年至今，李海鷹持續減持，合計減持1242.30萬股，約套現9480萬元。

綜上所述，通過二級市場減持，李海鷹已經累計套現1.54億元。如果加上其母袁亞琴的套現，母子二人合計已經套現2.24億元。

根據李海鷹披露的減持計劃，本次減持計劃尚有455.70萬股未減持。

二級市場上，輝煌科技的走勢日益難看。曾經，其股價也有過輝煌，2010年3月31日，其股價一度高達93.99元/股，站上歷史高點。考慮到送轉股及分紅因素，2015年6月15日，其后復權價曾高達191.69元/股。而昨日，其股價(后復權價)僅為39.43元/股，最大跌幅接近八成。

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