生產(chǎn)益生元系列產(chǎn)品的山東百龍創(chuàng)園生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“百龍創(chuàng)園”)欲沖刺IPO。近日，百龍創(chuàng)園遞交了招股書(shū)，擬發(fā)行3180萬(wàn)股，募資7億元。

記者注意到，百龍創(chuàng)園業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較緩慢，2016年-2018年以及2019年上半年，百龍創(chuàng)園實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.36億元、3.11億元、3.56億元、1.97億元，近三年的年復(fù)合增長(zhǎng)率僅2.93%。不過(guò)，其綜合毛利率遠(yuǎn)高于同業(yè)上市公司保齡寶。

值得一提的是，百龍創(chuàng)園曾屢次采用違規(guī)方式獲取融資。有業(yè)內(nèi)人士表示，其違規(guī)融資行為是出于資金壓力。記者注意到，此次IPO，百龍創(chuàng)園擬投入2.34億元、3700萬(wàn)元，分別用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

12月26日，對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鏊倬徛约皩で笊鲜斜澈笫欠駷榻鉀Q公司資金短缺這一問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向百龍創(chuàng)園方面發(fā)送采訪函，但是截止發(fā)稿前，對(duì)方未回復(fù)。

毛利率超同行一倍

百龍創(chuàng)園主營(yíng)產(chǎn)品是益生元、膳食纖維等等，因此被廣泛應(yīng)用于食品、乳制品、飲料、保健品、醫(yī)藥、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)及飼料等行業(yè)，娃哈哈乳酸菌、旺旺O泡、伊利QQ星、腦白金等耳熟能詳?shù)娘嬃隙紩?huì)添加它。

業(yè)績(jī)方面，招股書(shū)顯示，2016年-2018年以及2019年上半年(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期內(nèi)”)，百龍創(chuàng)園實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.36億元、3.11億元、3.56億元、1.97億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為6479.85萬(wàn)元、6373.39萬(wàn)元、6530.44萬(wàn)元、4106.82萬(wàn)元。公司的收入增長(zhǎng)較為緩慢，近三年的年復(fù)合增長(zhǎng)率僅2.93%。

從業(yè)務(wù)收入比例來(lái)看，在公司三大主營(yíng)業(yè)務(wù)中，益生元產(chǎn)品占比過(guò)半。報(bào)告期內(nèi)，益生元系列產(chǎn)品收入占公司總營(yíng)收的比例分別為40.58%、45.16%、54.58%和51.19%。

但是，膳食纖維系列產(chǎn)品收入?yún)s總體呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，在報(bào)告期內(nèi)取得營(yíng)收分別為1.37億元、1.25億元、1.01億元和0.67億元，營(yíng)收占比分別為42.27%、41.71%、29.93%和34.8%，而其他淀粉糖(醇)系列也未有明顯的增長(zhǎng)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，百龍創(chuàng)園的膳食纖維產(chǎn)品的毛利率均高于益生元系列產(chǎn)品的毛利率。2018年，百龍創(chuàng)園益生元系列的毛利率為34.17%，膳食纖維系列則為47.93%，差距超10個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為 37.64%、38.28%、33.98%和37.60%，遠(yuǎn)高于同業(yè)上市公司保齡寶(002286.SZ)的14.94%、13.40%、14%、15.55%，甚至遠(yuǎn)超一倍。值得關(guān)注的是，百龍創(chuàng)園的多位高管曾在保齡寶工作。

作為一家全球益生元和膳食纖維產(chǎn)品生產(chǎn)商，百龍創(chuàng)園的產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)美國(guó)、加拿大、俄羅斯、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)。

報(bào)告期內(nèi)，公司海外銷(xiāo)售收入分別1.32億元、1.14億元、9407.6萬(wàn)元和7955.01萬(wàn)元，占總收入的比重分別為40.54%、38.15%、27.95%和41.40%。

此外，百龍創(chuàng)園還存在客戶相對(duì)集中的特點(diǎn)，報(bào)告期，對(duì)前五名客戶的銷(xiāo)售收入占比一直在40%以上。截至2019年6月底，公司前五大客戶分別為美國(guó)SMI公司、普賢公司、廣州華匯生物實(shí)業(yè)有限公司、農(nóng)夫山泉、加拿大健康配料。其中，自2016年以來(lái)，美國(guó)SMI公司一直穩(wěn)居第一大客戶的位置，2016年，前五大客戶也出現(xiàn)了娃哈哈和達(dá)利集團(tuán)的身影。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道，“百龍創(chuàng)園客戶相對(duì)集中，未來(lái)在上市后會(huì)存在諸多潛在風(fēng)險(xiǎn)。客戶集中度高，或者單個(gè)客戶的銷(xiāo)售量較大，都會(huì)造成企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，如果客戶發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)或變化，可能會(huì)對(duì)公司銷(xiāo)售產(chǎn)生影響。”

屢次采用違規(guī)方式獲取融資

值得注意的是，百龍創(chuàng)園曾屢次采用違規(guī)方式獲取融資。

據(jù)百龍創(chuàng)園披露，為緩解生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金壓力，公司通過(guò)向其他單位開(kāi)具無(wú)真實(shí)交易背景的票據(jù)，經(jīng)背書(shū)轉(zhuǎn)讓后，向銀行貼現(xiàn)后再匯回公司，以此進(jìn)行融資;票據(jù)到期后，由公司自行兌付。2016年，百龍創(chuàng)園的票據(jù)融資金額達(dá)1.1億元。

此外，百龍創(chuàng)園還存在通過(guò)第三方取得銀行借款(轉(zhuǎn)貸)的違規(guī)行為。百龍創(chuàng)園以第三方作為貨款支付對(duì)象，向銀行申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款，并采取商業(yè)銀行受托支付的方式將貸款資金支付，再由第三方當(dāng)日或次日將資金轉(zhuǎn)回，由公司使用并由公司向銀行償還貸款及利息。2016年-2018年，百龍創(chuàng)園的流動(dòng)資金貸款受托支付分別為2.73億元、1.8億元、6400萬(wàn)元。公司稱，已于2018年3月后不再以該等形式獲取銀行貸款。

有業(yè)內(nèi)人士表示，百龍創(chuàng)園的上述違規(guī)行為也是出于資金壓力，因借款增加了負(fù)債。2016年-2017年，百龍創(chuàng)園的短期借款分別為1.97億元、1.38億元。同期，公司的負(fù)債合計(jì)分別為2.69億元、1.9億元。2018年，百龍創(chuàng)園通過(guò)獲得的股權(quán)增資，降低了債務(wù)，也歸還了對(duì)銀行的借款。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來(lái)，百龍創(chuàng)園的上市或正是為解決資金短缺問(wèn)題。記者注意到，在此次上市的募集資金用途中，百龍創(chuàng)園擬投入2.34億元、3700萬(wàn)元，分別用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

關(guān)鍵詞： 百龍創(chuàng)園 營(yíng)收年 違規(guī)融資