中信證券(600030)發布研究報告稱，9月13日，歐盟議會通過“可再生能源發展法案”，將2030年可再生能源占比提升至45%。在地緣沖突導致的能源危機中，歐洲將加速全面轉型可再生能源發展，此次法案通過再次彰顯歐洲轉型新能源的決心。以可再生能源為動力，近乎0排放的熱泵采暖或為歐洲制暖方式最優解，該行持續看好歐洲熱泵高景氣，建議關注與采暖熱泵技術同源性更強的空調巨頭，以及熱泵產業鏈受益程度較高的零部件企業。

中信證券主要觀點如下：

(資料圖)

歐盟計劃至2030年將可再生能源占比提升至45%。

歐洲時間9月13日，歐盟議會通過“可再生能源發展法案”計劃于2030年將可再生能源占比提升至45%并降低碳排放55%。同時該法案還計劃在2030年將建筑能源消耗中可再生能源占比提升至49%;工業部門能源消耗中可再生能源占比至少每年提升1.9%;區域供熱可再生能源占比至少每年提升2.3%，并于2027年停止化石能源用于低于200°C供熱。正如我們此前所發報告《電器智造-熱泵專題—解碼歐洲：“采暖熱泵的本質是空調》(2022-9-7)一文中所述，地緣沖突將持續刺激歐洲發展可再生能源以實現能源自供，我們預計此法案將進一步加速空氣能熱泵滲透率提升。

歐洲51%能源消耗用于制冷/制熱，對外能源依賴度高。

根據EHPA數據，歐洲約51%的終端能源用于制冷與制熱，其中石油天然氣的占比接近60%，而可再生能源消耗僅占其能源消耗的11.2%。歐洲能源對外依賴度高，根據BP數據，2021年歐洲有49%的天然氣進口自俄羅斯。在俄烏沖突之下，歐洲天然氣價格一度飆漲至3541美元/萬立方米。在歐洲加速可再生能源布局的進程中，采暖能源由油氣切換為電力是大勢所趨。

熱泵COP高且以電為能源或為歐洲采暖最優解。

綜合來看熱泵為可再生能源采暖最優解，其采用“熱量搬運”方式供暖，僅需要1單位的電能便可獲得3-5單位的熱量或冷量，效率遠高于采用能量轉化方式的化石能源，根據中國節能協會熱泵專業委員會，采用空氣能熱泵相較于電鍋爐、燃氣爐同等條件下可節省30-70%能耗。伴隨歐洲加速發展可再生能源及2027年禁止化石能源用于200°C以下供熱，預計熱泵近乎成為歐洲采暖的最優解。

熱泵助力歐盟加速推進減碳計劃。

歐盟“可再生能源法案”中還提出計劃于2030年將碳排放量降低至1990年的55%。傳統石化能源采用燃燒產生熱量的方式供暖，但會產生大量溫室氣體;而熱泵以電力為能源并采用“熱量搬運”方式實現制冷/制熱，同時考慮到歐洲加速發展光伏、氫能等清潔發電方式，采取熱泵制暖將有效降低碳排放以助力歐盟達成減碳55%的目標。

風險因素：歐洲熱泵需求不及預期;國際貿易形勢劇變;歐洲各國取消熱泵補貼;原材料價格大幅上漲。

關鍵詞： 可再生能源 能源消耗 中信證券