國信證券(002736)發布研究報告稱，“穩增長”仍需發力，地產是關注重點。展望2023年，經濟回穩向上基礎仍需鞏固，基建投資有望保持穩中有增的運行態勢;地產方面，政策轉暖、利率下行、購買力積累等因素為行業運行修復改善奠定良好基礎，觸底回暖可期。基于上述宏觀判斷，建議關注建材板塊三條主線：1)重點把握地產產業鏈做多機遇;2)復蘇或有反復，期待周期再均衡;3)關注新材料及其他細分成長領域。

主線一：重點把握地產產業鏈做多機遇。

(資料圖)

通過對歷次房地產周期的觀察，政策對地產鏈頭部企業的超額收益運行周期具有較強引領性作用，當前地產政策轉向，頭部企業或迎來新一輪做多機遇。此外建材行業近期多政策出臺推動產業升級，積極因素持續積累利于板塊做多。同時，本輪調整加速行業洗牌，頭部企業阿爾法確定性高，長期成長空間和潛力依舊，推薦東方雨虹(002271)(002271.SZ)、科順股份(300737)(300737.SZ)、堅朗五金(002791)(002791.SZ)、三棵樹(603737)(603737.SH)、偉星新材(002372)(002372.SZ)、兔寶寶(002043)(002043.SZ)等優質細分領域頭部企業

主線二：復蘇或有反復，期待周期再均衡。

1)玻纖行業：粗紗和電子紗價格均已至底部區間，庫存下行拐點初顯。展望23年，需求端結構性景氣可期，不同企業因產品布局差異會帶來業績的進一步分化，產品結構更好的企業有望率先受益，但供給釋放或仍有階段性擾動，建議密切關注投產節奏;中長期看，雙碳目標背景以及大數據時代背景下，風電、汽車、電子等領域需求有望持續增長，玻纖有望迎來更大市場空間，看好玻纖需求中長期成長性。推薦中國巨石(600176)(600176.SH)、中材科技(002080)(002080.SZ);

2)建筑玻璃行業：目前行業盈利處歷史低位，供給收縮正在進行時;展望23年，供給端有望呈凈減少趨勢，需求具備一定韌性，庫存壓力或在明年Q1后逐步緩解，供需格局有望邊際改善。中長期看，頭部企業積極布局光伏、電子、藥用玻璃等新領域，打開成長空間，推薦旗濱集團(601636)(601636.SH)、南玻A(000012.SZ);

3)光伏玻璃行業：今年行業在新增產能投產和成本高企背景下震蕩運行。展望23年，光伏裝機量增長促進需求進一步提升;供給雖仍呈擴張趨勢，但多重因素將共同引導產能投放回歸理性;展望未來，龍頭企業有望憑借規模、成本、客戶資源等優勢，進一步鞏固地位，新進企業，亦有部分具有資金、技術實力的，有望在競爭中突圍，實現跨越式發展，建議關注頭部企業;

4)水泥行業：23年行業供需格局有望獲得一定邊際改善，再均衡可期。中長期看，“雙碳”有望進一步優化行業產能結構，同時水泥企業積極推進產業轉型升級，探索第二成長曲線，未來發展可期，推薦海螺水泥(600585)(600585.SH)、華新水泥(600801)(600801.SH)、塔牌集團(002233)(002233.SZ)、萬年青(000789)(000789.SZ)、天山股份(000877)(000877.SZ)、冀東水泥(000401)(000401.SZ)。

主線三：關注新材料及其他細分成長領域。

1)碳纖維行業：我國碳纖維進入快速擴張階段，但目前整體仍處于高端不足、低端過剩的局面，結合國內相關企業擴產計劃，產能達產后或將對碳纖維價格帶來不利沖擊，但現階段增量仍主要以大絲束產品為主，預計高端小絲束產品有望保持較強韌性，推薦光威復材(300699)(300699.SZ);

2)鋁模板行業：去年以來，原材料價格大幅上漲、房地產行業深度調整等一系列因素的影響，鋁模板行業進入洗牌期，中小企業持續退出市場。目前地產政策轉向，核心原材料價格回落，積極因素正在積累，鋁模板行業拐點已初步顯現。龍頭企業有望憑借高質量的精細化管理，構建更深的成本、管理護城河，并通過合并中小企業產能，整合區域資源，擴大企業規模，未來有望進一步脫穎而出。

風險提示：房地產恢復進程低于預期;大宗商品價格持續高位。

關鍵詞： 建議關注 國信證券 地產政策