海通國際證券集團有限公司劉威,莊懷超近期對梅花生物(600873)進行研究并發(fā)布了研究報告《公司2022年預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤39~43億元，同比增長91%~111%》，本報告對梅花生物給出增持評級，認為其目標價位為18.72元，當前股價為9.94元，預(yù)期上漲幅度為88.33%。

梅花生物(600873)

公司預(yù)計2022全年實現(xiàn)扣非歸母凈利潤39~43億元，量價齊增帶動業(yè)績增長。根據(jù)公司發(fā)布的2022年年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2022年公司實現(xiàn)歸母凈利潤40~45億元，同比增加70%~91%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤39~43億元，同比增加91%~111%，整體利潤實現(xiàn)高速增長。公司業(yè)績提升主要受益于產(chǎn)品量價全面增長：1）公司子公司吉林梅花三期項目投產(chǎn)，賴氨酸產(chǎn)能達百萬噸級，受益于產(chǎn)品銷量提升，公司主營業(yè)務(wù)收入增加；2）受益于公司主要產(chǎn)品味精、賴氨酸、黃原膠以及其他飼料氨基酸產(chǎn)品的售價上漲，公司盈利能力和利潤實現(xiàn)進一步增長。

(資料圖)

公司發(fā)布2023年員工持股計劃，促進公司長期發(fā)展。公司推出2023年員工持股計劃，根據(jù)計劃草案，公司2023年員工持股計劃總?cè)藬?shù)達240人，持股計劃份數(shù)上限為3億份，籌資金額總額上限為3億元，股票來源全部從二級市場以市場交易價格購買，以公司12月20日收盤價10.76元/股作為全部股票平均買入價格測算，本次持股計劃所能購買和持有的股票上限為2788.10萬股，占公司目前股本總額的0.92%。本次員工持股計劃將有效調(diào)動公司員工的積極性和創(chuàng)造性，提升公司競爭力，促進公司長期健康發(fā)展。

公司主要產(chǎn)品價格上漲。公司是國內(nèi)氨基酸行業(yè)龍頭公司，主要產(chǎn)品包括氨基酸和食品添加劑兩大類別，具體產(chǎn)品包括味精、蘇氨酸、賴氨酸、纈氨酸、黃原膠、I+G等，其中在味精等產(chǎn)品上公司為全國行業(yè)龍頭。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2022年全國味精產(chǎn)品市場均價為9808.49元/噸，同比上漲7.63%；色氨酸市場均價55.41元/噸，其中2022年最高價格為70.5元/噸，同比上漲2.92%；黃原膠市場均價為40568.73元/噸，同比上漲63.7%。

盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為44.16（下調(diào)2.02%）、47.57（下調(diào)5.22%）、53.02（下調(diào)4.90%）億元，對應(yīng)EPS分別為1.45元、1.56元、1.74元。參考可比公司估值，給予公司23年12倍PE，對應(yīng)目標價18.72元（上期目標價17.45元，基于22年12倍PE，上調(diào)7.28%），維持“優(yōu)于大市”的投資評級。

風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格下跌，下游需求不及預(yù)期，在建產(chǎn)能進度不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，招商證券(600999)周錚研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值為76.33%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利19.89億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為15.36。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為14.48。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，梅花生物（600873）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性一般。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標包括：有息資產(chǎn)負債率。該股好公司指標3.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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