每經(jīng)記者 張明雙 每經(jīng)編輯 文多

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近期，唐山三友新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱三友新材）申報(bào)掛牌新三板，目前已收到全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌審查部二次反饋意見。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上市公司三友化工(600409)（SH600409，股價(jià)6.61元，市值136.45億元）的控股股東唐山三友堿業(yè)（集團(tuán)）有限公司，持有三友新材控股股東100%股權(quán)，三友化工系公司重要關(guān)聯(lián)方。

三友新材主要從事溴素的生產(chǎn)和銷售，溴素提取先天具有對(duì)鹵水的依賴性，公司主要向股東唐山三友鹽化有限公司（以下簡(jiǎn)稱三友鹽化）采購(gòu)鹵水。報(bào)告期（2020年、2021年、2022年1~6月）內(nèi)，三友鹽化系公司第一大供應(yīng)商，采購(gòu)金額占采購(gòu)總額比例分別為39.05%、42.54%、40.56%，公司對(duì)關(guān)聯(lián)采購(gòu)存在一定依賴性。

公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一

報(bào)告期內(nèi)，三友新材主營(yíng)產(chǎn)品包括溴素、原鹽，其中溴素銷售收入占比分別為97.93%、97.86%和100.00%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。2022年上半年沒有原鹽收入，原因是三友新材為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，將制鹽業(yè)務(wù)類資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給控股股東河北長(zhǎng)蘆大清河鹽化集團(tuán)有限公司，不再有原鹽生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

至于溴素產(chǎn)品，系從鹵水中提取并加工。報(bào)告期內(nèi)，三友新材的鹵水全部來自三友鹽化，三友鹽化是持有三友新材20%股份的主要股東，同時(shí)是三友化工控股子公司，為公司重要關(guān)聯(lián)方。

三友新材向三友鹽化的關(guān)聯(lián)采購(gòu)內(nèi)容為購(gòu)電和輸鹵設(shè)施合作費(fèi)，采購(gòu)占比較高。三友新材表示，在公司周邊，三友鹽化為唯一的鹵水供應(yīng)商，同時(shí)是周邊區(qū)域唯一的電力供應(yīng)商，具有相關(guān)售電資質(zhì)，因此公司對(duì)于三友鹽化的依賴具有合理性。

三友新材在溴素提取時(shí)會(huì)附加提取少量的鹽，由于與三友鹽化距離較近，2020年、2021年，其原鹽產(chǎn)品全部銷售給了三友鹽化。

對(duì)于關(guān)聯(lián)采購(gòu)，三友新材表示，公司與三友鹽化為平等的合作關(guān)系，不存在控制與從屬。公司需要從三友鹽化采購(gòu)鹵水以提取溴素，鹵水供應(yīng)為公允的市場(chǎng)價(jià)格，雙方合作是互利共贏的，因此公司具有獨(dú)立面向市場(chǎng)的能力。

根據(jù)三友新材與三友鹽化簽訂的《合作協(xié)議》，三友鹽化利用自有鹽田設(shè)施，包括鹵水泵、鹵水池、輸鹵管道溝渠等，為三友新材提供鹵水及配套服務(wù)。三友鹽化根據(jù)鹵水主要產(chǎn)品溴和原鹽產(chǎn)值及鹵水量分?jǐn)偝杀緶y(cè)算得出標(biāo)準(zhǔn)鹵水單價(jià)。

對(duì)此，二次反饋意見要求公司補(bǔ)充說明歷次《合作協(xié)議》中涉及定價(jià)部分的具體內(nèi)容、定價(jià)依據(jù)及變化情況，進(jìn)一步說明關(guān)聯(lián)采購(gòu)的公允性，是否存在通過關(guān)聯(lián)方分擔(dān)成本費(fèi)用或利益輸送情形。

值得注意的是，三友新材主營(yíng)產(chǎn)品毛利率較行業(yè)平均值偏低，主要原因正是由于公司產(chǎn)品單一，規(guī)模較小，難以與其他產(chǎn)品形成協(xié)同效應(yīng)，各項(xiàng)成本支出較高。同時(shí)公司無(wú)法自取鹵水，需要三友鹽化提供，所產(chǎn)生的輸鹵設(shè)施合作費(fèi)占各期營(yíng)業(yè)成本比例分別為13.90%、12.65%和14.18%。

報(bào)告期內(nèi)，三友新材溴素產(chǎn)品毛利率分別為57.77%、60.78%、62.38%，而2020年、2021年同行業(yè)公司溴素產(chǎn)品毛利率平均值分別為60.74%、68.32%。

經(jīng)銷模式收入占超95%

報(bào)告期內(nèi)，三友新材分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6581.58萬(wàn)元、9158.10萬(wàn)元、5687.47萬(wàn)元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1737.02萬(wàn)元、2950.84萬(wàn)元、1477.19萬(wàn)元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從主營(yíng)產(chǎn)品溴素的銷量來看，報(bào)告期內(nèi)銷量分別為2644.38噸、2298.88噸、1161.78噸，2021年銷量有所下滑，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要靠產(chǎn)品價(jià)格上漲。報(bào)告期內(nèi)溴素產(chǎn)品銷售單價(jià)分別為2.44萬(wàn)元/噸、3.90萬(wàn)元/噸、4.90萬(wàn)元/噸，主要原因系溴素國(guó)內(nèi)供應(yīng)減量明顯，進(jìn)口增量有限，整體供應(yīng)短缺帶動(dòng)溴素價(jià)格連續(xù)上漲。

近年來受疫情影響，港口物流不暢，導(dǎo)致進(jìn)口渠道受阻，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)一步偏緊，溴素單價(jià)易漲難跌。三友新材認(rèn)為，溴素屬于大宗工業(yè)原料，受經(jīng)濟(jì)周期影響，價(jià)格具有周期波動(dòng)性，未來溴素的價(jià)格受多重因素的影響，至于可持續(xù)性難以判斷。

按照公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報(bào)稿）中自述的“競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)”，公司目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，為基礎(chǔ)的化工原料，受限于鹵水供應(yīng)量及氣候等因素，產(chǎn)能提升受到制約。目前，三友新材核定的溴素產(chǎn)能為年產(chǎn)3000噸。

在銷售方面，由于三友新材采取“款到發(fā)貨”的銷售模式，且貨物由危化品專用罐車運(yùn)送，單車貨值較高，只有少數(shù)有實(shí)力下游企業(yè)能夠與公司合作并成為公司客戶。因此，三友新材銷售多數(shù)通過經(jīng)銷商完成，且客戶集中度較高。公司也對(duì)此提示了“經(jīng)銷商依賴風(fēng)險(xiǎn)”。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)銷模式收入占比分別為97.93%、97.86%、95.15%，對(duì)前五名客戶的收入占比分別為94.03%、84.08%和90.80%，其中第一大客戶天津華凡化工有限公司收入占比分別為52.32%、39.19%和33.20%。

報(bào)告期內(nèi)，與三友新材存在業(yè)務(wù)往來的經(jīng)銷商數(shù)量變動(dòng)不大，數(shù)量分別為7家、11家和7家，其中，2021年度新增開始合作的經(jīng)銷商4家。三友新材表示，2021年、2022年1~6月經(jīng)銷商復(fù)購(gòu)率為85.71%、63.64%，復(fù)購(gòu)率較高，說明經(jīng)銷商具有穩(wěn)定性，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，經(jīng)銷商具有持續(xù)性。

對(duì)于本次掛牌新三板相關(guān)事宜，2022年12月20日、21日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電三友新材并發(fā)送了采訪郵件，但其電話無(wú)人接聽，截至發(fā)稿，尚未回復(fù)采訪郵件。

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