海通國際證券集團(tuán)有限公司Xiaoyue Hu,毛云聰近期對遙望科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《首次覆蓋：把握直播電商浪潮，遙望星辰大海》，本報(bào)告對遙望科技給出增持評級，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為26.00元，當(dāng)前股價(jià)為15.09元，預(yù)期上漲幅度為72.3%。

(資料圖片)

遙望科技(002291)

把握直播電商浪潮，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)型。遙望科技在資本化前原有上市公司主體為星期六(002291)，主營為中高端時(shí)尚皮鞋的批發(fā)、銷售，2017年并購時(shí)尚新媒體公司時(shí)尚鋒迅、北京時(shí)欣，完成互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，2019年并購遙望網(wǎng)絡(luò)，并抓住短視頻平臺的崛起，積極布局短視頻及直播電商領(lǐng)域。2022年12月1日，公司簡稱由“星期六”變更為“遙望科技”。2022年12月公司披露主要的鞋履存貨已經(jīng)或正與市場上的第三方渠道簽訂《購銷協(xié)議》，實(shí)現(xiàn)陸續(xù)賣出，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性剝離。截至2022年9月30日，公司第一大股東為遙望科技創(chuàng)始人及董事長謝如棟，持股比例9.52%，遙望科技總裁方劍持有3.43%的股份，位居公司第四大股東，遙望系高管持股共12.95%。

抖快淘全渠道覆蓋，孵化自有主播矩陣，建立高效的供應(yīng)鏈體系。遙望科技于2010年11月成立于杭州，2018年布局直播電商領(lǐng)域，公司以“人-貨-場”的商業(yè)邏輯，連接明星、達(dá)人與商家的社交電商服務(wù)，公司數(shù)次位居快手和抖音MCN影響力排行榜TOP1。

人：遙望科技在直播業(yè)務(wù)板塊以“明星+IP”兩手并行，已建立起擁有百余位明星+達(dá)人的多平臺、多層次主播矩陣。在主播培養(yǎng)孵化上，公司采用“賽馬機(jī)制+運(yùn)營資源”的培訓(xùn)方式提高主播孵化效率與成功率。對于直播帶貨專業(yè)性較弱的明星，遙望網(wǎng)絡(luò)在選品和運(yùn)營上提供系統(tǒng)支持，充分利用藝人自帶流量，打造個(gè)性化直播場景，進(jìn)行產(chǎn)品銷售與宣傳。

貨：建立超過2.5萬個(gè)國內(nèi)外品牌入駐的供應(yīng)鏈體系，覆蓋美妝、生活、食品、服飾等全品類，并通過構(gòu)建獨(dú)有的數(shù)字化“遙望云”平臺，實(shí)現(xiàn)了直播流程在線化、分析規(guī)模化、選品智能化。

場：在渠道布局方面，目前公司已經(jīng)打通了淘寶、抖音、快手三大渠道，成為行業(yè)第一個(gè)率先完成全域布局的企業(yè)，除了打造頭部主播和藝人矩陣外，公司還在各渠道均建立了遙望品牌直播間。

盈利預(yù)測與估值分析。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS為0.32元、1.04元和1.55元。參考同行業(yè)可比公司，并考慮到遙望科技在直播電商領(lǐng)域的龍頭地位，未來有望保持標(biāo)品的銷售額優(yōu)勢，并持續(xù)加大非標(biāo)品的投入力度，通過遙望云等中臺系統(tǒng)，持續(xù)降本增效，我們給予公司2023年25倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)26.00元，首次覆蓋給予公司“優(yōu)于大市”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示。1）MCN行業(yè)競爭加劇；2）核心主播流失風(fēng)險(xiǎn)；3）非標(biāo)品電商業(yè)務(wù)成長周期長，短期會(huì)帶來成本端的波動(dòng)；4）股東減持風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，信達(dá)證券馮翠婷研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為79.77%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利2.56億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為53.79。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有12家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級10家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為22.14。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，遙望科技（002291）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)0.5星，好價(jià)格指標(biāo)1星，綜合指標(biāo)0.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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