2023年2月10日德方納米(300769)（300769）發布公告稱泰康資產、中投公司、中銀國際、易方達基金、高毅資產、朱雀基金、中國人保(601319)資產、花旗銀行、Hillhouse Capital、工銀瑞信基金、Coreview Capital、紅杉資本、Coatue Management、Neuberger Berman、JPMorgan Asset Management Asia于2023年2月7日調研我司。

具體內容如下：

問：投資者主要

(資料圖片僅供參考)

答：公司現有磷酸鐵鋰產能 26.5 萬噸/年，磷酸錳鐵鋰產能 11萬噸/年。

2、 磷酸錳鐵鋰的產業化進展及驗證情況如何？

公司的年產 11 萬噸磷酸錳鐵鋰項目已經投產，正在進行產能爬坡，預計第二季度逐步達產。磷酸錳鐵鋰材料的制備技術門檻高，公司已進行了深入的研發和產業化布局，產品的應用進程符合預期。產品的測試指標目前已通過了下游客戶的驗證，從當前的驗證結果來看，公司的磷酸錳鐵鋰在新能源乘用車動力電池上具有突出優勢。

3、 公司的磷酸錳鐵鋰產品應用了哪些核心技術？

公司深耕鋰電行業，專注于鋰離子電池核心材料的研發、生產和銷售，在磷酸鹽系正極材料領域處于領先地位。公司在獨創的自熱蒸發液相合成法、非連續石墨烯包覆等核心技術基礎上，創新地開發了涅甲界面改性技術、離子超導技術等，有效解決了磷酸錳鐵鋰的離子溶出等難題，使得產品性能處于行業領先水平。

4、 公司磷酸錳鐵鋰產品的長期競爭力在什么地方？

公司磷酸錳鐵鋰產品的長期競爭力體現在其性能優勢方面，主要有以下五個方面①相比磷酸鐵鋰具有更高的能量密度；②降低電池成本，能量密度的提升可以減少材料的使用量，從而降低電池包整體成本；③提高續航里程，拓寬應用場景，從而應用到更多乘用車車型中；④低溫性能優異，滿足高緯度地區新能源汽車續航里程要求；⑤保留了磷酸鐵鋰高安全性、低成本的競爭優勢。

5、 公司的磷酸錳鐵鋰產線和磷酸鐵鋰產線可以相互兼容嗎？

公司的磷酸錳鐵鋰產線可以用來生產磷酸鐵鋰，現有的磷酸鐵鋰產線進行改造后可以生產磷酸錳鐵鋰。

6、 補鋰劑的應用領域有哪些，電池為什么要使用補鋰劑？

公司的補鋰劑產品適用于各種體系的鋰離子電池，包括動力電池、儲能電池、數碼 3C 電池等領域。補鋰劑的原理是為了補充化學體系中損失的鋰。在鋰電池充放電的過程中，鋰離子從正極遷移到負極，會在負極表面損失一部分鋰，同時在負極會形成一層 SEI 膜，SEI 膜形成之后不可逆，在電池內部可以運載電荷的鋰離子減少，電池的容量就會衰減，循環壽命減少。公司的補鋰劑首周化成鋰會存儲到負極，可以補充 SEI 損失的鋰以及后期循環損失的鋰，從而改善電池的能量密度及循環壽命。

7、 公司的補鋰劑對電池有哪些性能改善？

公司的補鋰劑可以大幅提升各類鋰離子電池的循環性能和能量密度。公司的補鋰劑補鋰效率高、補鋰難度小、材料成本低、補鋰安全度高，在磷酸鹽電池體系中，添加量 2%左右可以提升約 5%的能量密度，添加量 4%左右可以提升近 100%的循環壽命。

8、 公司的補鋰劑驗證情況及產業化進展如何？

公司的補鋰劑產品已通過核心客戶的驗證，產品性能和產業化進度處于行業領先水平，產線預計將于今年一季度開始投產。

9、 補鋰劑的銷售模式和定價模式是怎樣的？

公司的補鋰劑可以匹配下游客戶在動力電池、儲能電池、數碼 3C 等領域的需求，是作為一個單獨的產品單獨計價、單獨銷售的，不會和現有的磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰復合銷售；公司會基于補鋰劑的生產成本、性能領先優勢、先發優勢與客戶協商確定產品價格，獲取合理的產品利潤。

10、 面對日益激烈的市場競爭，公司如何保持領先優勢？

隨著大量企業跨界入局磷酸鐵鋰行業，行業競爭將會愈發激烈。公司未來將繼續走差異化路線，通過源源不斷的創新，對產品進行升級，充分挖掘公司磷酸鐵鋰產品在儲能領域的優勢，持續推動磷酸錳鐵鋰、補鋰劑等新產品的產業化和市場化進程，并緊抓行業需求痛點，持續推出具有價值潛力、創新優勢的新產品，不斷提高公司的綜合競爭實力，保持公司的領先優勢。

德方納米（300769）主營業務：鋰離子電池材料的研發、生產和銷售

德方納米2022三季報顯示，公司主營收入144.16億元，同比上升519.79%；歸母凈利潤18.28億元，同比上升628.2%；扣非凈利潤17.77億元，同比上升681.01%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入68.59億元，同比上升552.41%；單季度歸母凈利潤5.48億元，同比上升372.6%；單季度扣非凈利潤5.21億元，同比上升362.13%；負債率62.03%，投資收益299.34萬元，財務費用1.46億元，毛利率22.24%。

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級10家；過去90天內機構目標均價為545.77。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入4783.8萬，融資余額增加；融券凈流出1.48億，融券余額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，德方納米（300769）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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