中原證券(601375)發布研究報告稱，2月汽車產銷有所復蘇但市場需求還稍弱，車企降價不斷以保證市場份額，消費者持一定觀望態度。國六B標準實施日期漸進，經銷商大規模降價去庫存，3月汽車市場需求有望提升，維持行業“強于大市”評級。2023年政府工作報告肯定了對汽車消費的支持，也提出了汽車消費對擴大內需的關鍵作用，隨著常態化生活的逐漸恢復以及促消費政策的推進，汽車消費將會進入結構性平穩增長期。伴隨新能源汽車較快增長，看好自主崛起主線，具有強產品周期+產業鏈布局完善自主品牌帶來的投資機會。

▍中原證券主要觀點如下：

市場表現：2月汽車市場需求稍有回暖。

【資料圖】

2023年2月，汽車產銷分別完成203.2萬輛和197.6萬輛，基期均為春節月，基數相對較低，同比分別增長11.9%和13.5%，環比分別增長27.5%和19.8%。

2月汽車銷量排名前十車企中，比亞迪(002594)同比增速最快達到112.6%，除上汽、一汽、東風分別下滑6.1%、20.9%、28.4%，其余均有兩位數增長。

汽車出口持續良好增長。

2月汽車企業出口達到32.9萬輛，同環比分別增長82.2%和9.4%;分車型來看，其中新能源汽車出口8.7萬輛，同環比分別增長79.5%和5.3%。

自主車企的海外布局加快，從品牌出口表現來看，比亞迪、奇瑞增速亮眼，2月整車出口量分別達到1.7萬輛和5.4萬輛，同比分別增長12倍和1.7倍。

乘用車產銷恢復，商用車產銷快速增長。

2023年2月乘用車產銷分別完成171.5萬輛和165.3萬輛，同比分別增長11.6%和10.9%，環比分別增長22.8%和12.5%。自主品牌乘用車銷量達到87.3萬輛，同比增長37.3%，銷售占比52.8%，同比上升10.1pct。2月商用車產銷快速增長，分別完成31.7萬輛和32.4萬輛，同比分別增長13.5%和29.1%，環比分別增長61%和79.4%;

分車型看，客車產銷增速較快，同比分別增長37.9%和43.1%。

新能源汽車滲透率不斷提升。

2023年2月新能源汽車產銷分別完成55.2萬輛和52.5萬輛，同比分別增長48.8%和55.9%，滲透率達到26.6%，較去年同期上升2pct。2月新勢力車企銷量集體回暖。廣汽埃安銷量高增，2月銷量達到3萬輛重回榜首，同比增長253%，理想、蔚來位列第二、三位，銷量均破萬。

風險提示：

1)新能源汽車產銷不及預期;2)行業政策執行力度不及預期;3)行業競爭加劇;4)原材料價格上漲。

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