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華泰證券(601688)發布研究報告稱，近期互聯網相關的政策積極信號持續釋放，這對投資者的信心修復至關重要。伴隨此輪監管整改漸進尾聲，該行認為平臺企業正在邁步于高質量可持續發展的全新階段。該行看好平臺企業在穩就業、促發展等關鍵領域持續扮演重要角色，并在人工智能等先進技術的發展上發揮帶頭模范作用。

該行看好在更為開放與支持的政策環境中，與實體經濟和生產經營活動息息相關的互聯網龍頭公司進一步釋放活力，并迸發出邊際改善的增長勢頭，建議關注低估值&高成長潛力股，或高β屬性疊加邊際變化的龍頭標的。

華泰證券主要觀點如下：

本地生活及出行：線下消費場景強勁復蘇，盈利持續釋放

2Q23本地生活及出行平臺延續業績強勁增長趨勢，主要得益于1）線下場景在去年低基數下受五一、端午拉動，5.1-3日全國生活服務業線上消費/餐飲消費規模較19年同期增長133%/92%，端午假期國內旅游人數恢復至19年同期113%；2）疫情催化的消費者便利性習慣得以延續，即時配送單量維持增長趨勢，2Q美團外賣單量yoy+31.5%，閃購單量yoy+45%；3）騎手資源的充沛及效率持續優化帶來的成本下行，利潤彈性得以釋放。

電商：理性競爭支撐利潤穩健趨勢不改

得益于同比低基數以及平臺主動加碼價格力競爭促進消費需求釋放，電商平臺2Q23總交易額（GMV）同比呈現一定的邊際改善，有望支持營收的穩健增長。與此同時，我們注意到平臺在價格力競爭方面的投入并非通過直接的大額營銷補貼，而多采用流量補貼、降傭等舉措，這在一定程度上保障了平臺穩健的利潤能力。我們預計國內電商業務均將在2Q23展現利潤正增長，有望緩解市場對競爭的擔憂。

社交娛樂廣告：2Q平穩增長，暑期新游密集上線，廣告靜待后周期到來

我們預計2Q淡季頭部游戲收入增速放緩，新游布局主要集中于暑期。2Q廣告行業投放穩健增長，需求端略有回升。

風險提示：宏觀經濟及消費復蘇不及預期；行業競爭加劇。

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