中銀國際證券股份有限公司許怡然,武佳雄近期對林洋能源(601222)進行研究并發布了研究報告《儲能業務高速發展，TOPCon產線流片》，本報告對林洋能源給出買入評級，當前股價為7.2元。

林洋能源(601222)

(相關資料圖)

公司發布2023年半年報，業績同比增長41.85%。公司經營穩健，儲能業務高速發展，新能源電站EPC多項合作落地，業績表現亮眼。維持買入評級。

支撐評級的要點

2023H1業績同比增長41.85%：公司發布2023年中報，實現收入32.11億元，同比增長38.35%；實現歸母凈利潤5.81億元，同比增長41.85%，實現扣非凈利潤5.52億元，同比增長37.81%。2023Q2公司實現歸母凈利潤3.84億元，同比增長66.49%，環比增長95.45%。

儲能業務高速發展，持續儲備項目資源：2023H1公司儲能分部營業收入9.87億元，較去年同期顯著增長3,837.62%。2023H1公司持續加強行業深度合作，在山東、新疆、江蘇、安徽、湖北、內蒙古、廣西、甘肅、貴州等地加速儲能項目布局和推動，簽署多項儲能合作協議，成功獲批近1GWh共享儲能項目，累計儲備儲能項目資源超5GWh，為后續儲能業務發展奠定良好基礎。

新能源電站EPC多項合作落地，N型TOPCon高效電池生產基地通線流片：借助上游產業鏈價格不斷調整，公司新能源電站EPC業務毛利率提升較快，2023H1公司新增獲批指標200MW，新增開工風光項目超300MW，并網約200MW。但由于項目收入確認節奏原因，2023H1公司光伏EPC分部收入僅1.73億元，同比下降54.09%，部分未確認收入項目計入存貨科目，截至2023H1期末公司存貨18.35億元，相比去年同期期末提升145.63%。此外，公司光伏制造業務如期推進，2023年7月，一期項目第一階段6GW生產線開始通線流片，后續有望逐步貢獻業績。

智能板塊營收穩健提升，全球化布局不斷深化：2023H1公司智能電表及系統類產品實現營業收入10.29億元，同比提升7.14%。2023年上半年，公司在國網2023年第一批次電能表招標采購和南網2023年計量產品第一批框架招標項目，合計中標金額約4.58億元；同時公司在海外市場持續深入，子公司ELGAMA獲得波蘭最大電力局PGE單一合同約3.68億人民幣的智能電表項目。

估值

公司各項業務正常推進，在當前股本下，我們維持公司2023-2025年預測每股收益0.55/0.74/0.93元，對應市盈率12.3/9.2/7.3倍；維持買入評級。

評級面臨的主要風險

行業政策風險；市場競爭風險；技術革新風險；項目經營風險；產業鏈價格變化風險；儲能電站安全運行風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券(000686)岳挺研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.08%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利11.37億，根據現價換算的預測PE為13.05。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為9.85。

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