浙商證券股份有限公司王華君,邱世梁,何家愷近期對宏華數科進行研究并發布了研究報告《宏華數科點評報告：擬回購股份用于員工激勵；看好下游景氣回升拐點臨近》，本報告對宏華數科給出買入評級，當前股價為100.05元。

宏華數科(688789)

事件

(資料圖)

2023年10月16日，公司發布《關于收到公司實際控制人、董事長、總經理提議公司回購股份的提示性公告》

投資要點

擬使用自有資金回購股份4000-8000萬元，用于股權激勵或員工持股計劃

根據公司公告，基于對公司未來發展的信心，公司實際控制人、董事長、總經理金小團先生提議公司使用自有資金以集中交易方式回購公司股份4000-8000萬元，并在未來合適的時機將本次回購的股份用于公司的股權激勵或員工持股計劃。此次股份回購提議彰顯管理層對公司未來發展的信心，有利于進一步激發員工積極性。

下游景氣回升疊加募投項目投產，看好公司業績拐點臨近

下游景氣度回升：紡織行業：盛澤地區織機開工率，7月末起持續上行，10月13日為74.5%，市場逐漸恢復正常，坯布庫存天數從8月初起持續下降，10月13日坯布織造庫存為34.9天左右。2023年7-9月中國制造業PMI分別為49.3/49.7和50.2，同比分別提升0.3/0.3/0.1pcts，PMI9月數據重回榮枯線以上，制造業景氣度邊際改善，設備需求有望修復。募投項目正式投產：根據公司公告，公司年產2000套工業數碼噴印設備與耗材智能化工廠已正式投產，產品競爭力持續加強。

結合最新下游織機開工率和庫存天數，預計下游紡織行業逐漸復蘇，有望帶動公司設備及墨水銷量持續增長，海外景氣度持續維持情形下，看好公司業績拐點臨近。

產能擴張+下游應用領域延伸，進一步提高核心競爭力

1）產能擴張：公司年產2000套工業數碼噴印設備與耗材智能化工廠項目已正式投產，數碼噴印設備的產能和品質得到進一步提升。定增項目“年產3,520套工業數碼噴印設備智能化生產線”正在有序推進建設。隨著募投項目的逐步建成投產，公司將建成面積約26萬平方米的智能化生產工廠、產能約擴大至5,520臺，打造出全球最大規模數碼噴印設備生產基地。目前，公司正在天津籌建智能化墨水生產基地，正式建成投產后，墨水生產能力預計擴大至4-5萬噸。

2）領域延伸：公司基于數碼噴印核心技術的可延展性積極開拓數碼噴染、書刊印刷、裝飾材料噴印、瓦楞紙噴印等領域，進一步豐富設備的下游應用場景，打開更為廣闊的市場空間。

盈利預測與估值

預計2023~2025年歸母凈利潤為3.2、4.1、5.4億元，同比增長32%、29%、32%，PE為38、29、22倍。看好公司全球領先優勢和“設備+耗材”的獨特商業模式。維持“買入”評級。

風險提示

1）核心部件噴頭依賴外購風險；2）匯率波動引發匯兌損失的風險

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，長江證券(000783)趙智勇研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.34%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.13億，根據現價換算的預測PE為38.5。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為112.92。

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