最近幾年，有著“股王”之稱的騰訊，一直穩坐香港股市市值第一的寶座。

直到當下，阿里巴巴來了，正式登陸港交所，市值突破4萬億港元，超過昔日“股王”騰訊(市值約為3.26萬億港元)，一度成為新的港股之王。

赴港二次上市后，阿里巴巴中國網絡技術有限公司(下稱“阿里巴巴”，09988.HK)的股權分布為：軟銀持股25.2%，董事、高管群體持股8.8%，其中馬云6%，蔡崇信1.9%，而原大股東Altaba降到5%披露線之下。

公開資料顯示，阿里巴巴此次IPO募集的資金將主要用于驅動用戶增長及提升參與度、助力企業實現數字化轉型，提升運營效率、持續創新三個戰略方向。

萬億市值港美股規模趨同

11月26日9點30分，阿里巴巴在港交所鳴鑼上市，股票代碼為“9988”，開盤價187港幣，截至收盤，阿里巴巴漲6.59%，報187.60港元，全天成交139.96億港元，市值4.01萬億港元(約合3.6萬億人民幣)。

作為2019年全球最大規模IPO的阿里巴巴，未來發展備受香港資本市場及投資者青睞。公告顯示，此次赴港IPO，阿里巴巴每股定價為176港元，其中香港公開發售超購41.44倍，投資者參與數量近20萬戶，為19.57萬戶。

而對于開盤當天的表現，一位不愿具名的香港國際證券券商分析師向《企業透明度報告》表示，“阿里巴巴開盤當日的交易量已經充分反映市場預期，香港資本市場及投資者對阿里公司價值及發展前景是高度認可的，并且相比美國市場，香港市場更加貼近大陸，未來會有大量的國內投資者買入。”

中國互聯網行業分析師梁振鵬也認為，阿里巴巴此次赴港上市，香港資本市場及投資者均持長期看好態度，但從市盈率的角度出發，阿里巴巴的市盈率目前已經超出正常水平，因此，開盤當日漲幅6%也顯示出，在投資趨于理性的大環境下，有一部分投資者相對來說還是比較謹慎。

“香港和紐約都是高度開放和自由的資本市場，阿里的港股和美股價格理論上應該大致保持一致和同步。”第三方研究機構透鏡公司研究相關負責人向《企業透明度報告》表示。

他認為，阿里巴巴此次在港股IPO發行盤子不小，短期大幅暴漲是不可能的，更何況美股的定價決定了其港股的溢價不可能太高，否則兩邊就存在巨大的套利空間，因此，6.6%的當日漲幅是合理的，但從成交量上來看，最終只成交了不到140億港幣，還是有些低的，畢竟申購階段投資者認籌的活躍度還比較高的。”

另外，阿里巴巴作為首個同時在美股和港股兩地上市的中國互聯網公司，截至11月28日15時，阿里巴巴于紐交所收盤報價200.82美元/股，最新市值達到5368.62美元(約合3.77萬億人民幣)，港股市值達4.28萬億港元。

競賽加劇機遇挑戰并存

“阿里是國內電商龍頭，基本上在電商領域還沒有足以抗衡的主流競爭對手。”上述香港國際證券券商分析師直言。

但隨著國內電商行業的愈演愈烈，阿里巴巴未來該如何繼續鞏固行業龍頭地位，如何應對拼多多、京東及蘇寧易購等頭部競爭對手的異軍突起，成了阿里巴巴未來征程的新一輪挑戰。

招股書顯示，阿里巴巴主要業務大體上可分為三塊：核心電商、云計算、數字媒體和娛樂，其中核心電商是阿里唯一的利潤來源。2019財年(2018年4月1日至今年的3月31日)阿里巴巴核心電商共實現收入3234億元，占總營收比例為85.82%，在核心商業中，以淘寶與天貓為主的中國零售商業業務收入最高。

“作為PC互聯網時代的電商霸主，在向移動互聯網轉型的過程中，誕生于微信端的拼多多，以后有可能是阿里巴巴最大的競爭對手”互聯網行業分析師梁振鵬表示，目前拼多多在移動端的發展速度非常快，未來阿里巴巴如何應對拼多多這種商業模式，是阿里巴巴未來需要思考的問題。

最新財報數據顯示，從2018年年初到2019年第三季度，拼多多(NASDAQ：PDD)的活躍買家從2.95億增長到5.36億，增長了82%，短短4年時間，拼多多的活躍購買用戶就超過5億，市值還曾一度超越京東成為國內第二大電商巨頭，無疑在電商行業拼多多成了下沉市場異軍突起的一匹黑馬。

而除了拼多多這匹黑馬外，梁振鵬認為，阿里巴巴是平臺式電商，自己本身不做自營電商業務，而京東、蘇寧易購、唯品會等電商是自營模式，可以保證商品貨真價實、物流高效配送及規模效應的不斷擴大，因此，未來阿里巴巴旗下的淘寶如何去杜絕假冒偽劣商品泛濫等問題，對于當下的阿里巴巴來說，都是急于需要解決的。

另外，“客觀來講，拼多多和京東只能在某些各自的優勢領域，比如：拼多多的農業、京東的消費科技，能夠跟阿里形成非對稱性的局部優勢，但形成全面挑戰還為時尚早，阿里巴巴目前仍是行業龍頭。”上述透鏡公司研究相關負責人表示。

“今年是阿里巴巴成立20周年。在20歲生日之際，我們迎來了一個重要的里程碑，就是回家，回香港上市。”11月26日上午，香港交易所現場，阿里巴巴集團董事局主席兼首席執行官張勇致辭表示。

而針對阿里兩地上市后，未來是否會考慮回歸A股的問題，張勇昨日回應稱：“阿里會密切關注各種可能的機會，阿里巴巴生在中國長在中國，一直積極探索各種可能性。阿里港股上市非常重要，但只是起點，不是終點。

關鍵詞： 4萬億港元 市值 阿里巴巴