上周五，證監會發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》(簡稱《規定》)之后，市場沸騰。記者注意到，在分拆規則落地兩日內，逾40家上市公司在互動平臺上被投資者追問是否有分拆計劃，其中楚江新材和嶺南股份明確回復有分拆計劃。

業內人士對記者表示，A股真正符合分拆條件的上市公司可能不足百家，適合分拆的資產需要有獨立的人員、財務和機構等，業務與上市公司主營業務不同，符合IPO基本條件且分拆后能有更清晰的定位。

2家周末表態擬分拆

與征求意見稿相比，《規定》修改4點核心條款，從降低凈利潤指標、放寬募集資金使用要求、放寬子公司董事、高管的持股要求和修改同業競爭表述適應不同板塊安排，四方面降低了分拆門檻，引起熱議。

“和征求意見稿相比，分拆門檻更加寬松，體現了資本市場對科技創新的支持。”華泰聯合證券董事總經理張雷對記者表示。

中國國際科促會理事布娜新在接受《證券日報》記者采訪時表示，《規定》考慮了企業的訴求，降低了門檻，但不代表監管會放松，針對性安排具有約束作用。

比上市公司更激動的莫過于中小股東。記者根據滬深交易所互動平臺不完全統計，截至12月15日，在《規則》發布之后的兩日，逾40家公司在互動平臺上被投資者追問，公司是否有子公司符合分拆條件，或公司業務已經符合分拆條件、是否有分拆計劃等。

記者注意到，楚江新材和嶺南股份兩家公司董秘周末就對投資者的提問進行了回復，稱公司將積極籌備或推動分拆上市事宜。楚江新材董秘表示，對照《規則》，公司初步判斷分拆子公司上市的條件基本符合，子公司天鳥高新和頂立科技均為軍工科技制造企業，分別為國內碳纖維預制件和高端裝備及新材料龍頭企業，符合科創板政策定位。

嶺南股份此前就表示要盡力促成子公司恒潤集團上市，《規定》落地之后，公司董秘表示，將積極籌備分拆上市事宜。恒潤集團2018年實現營業收入7.35億元，同比增長16.72%，凈利潤1.40億元，同比增長14.42%，業績持續增長的態勢獲得較多機構的關注。12月13日，公司還公告稱，恒潤集團擬引入五名機構投資者。

符合分拆條件公司不過百家

此前，有多家上市公司在財報或互動平臺上表示擬分拆子公司于科創板上市，但據記者不完全統計，這些公開表態的公司中，符合財務條件的寥寥無幾，目前僅銅陵有色、東港股份、上海電氣、樂普醫療、華邦健康5家符合近三年(2016年至2018年)扣非后凈利潤為正，且累計扣非后凈利潤不低于6億元條件。

記者據東方財富Choice數據統計，2016年至2018年，連續三年扣非后凈利潤為正且合計凈利潤不低于6億元的上市公司超過1000家。但有業內人士表示，符合分拆門檻的公司大約在100家以內。

張雷表示，真正符合分拆條件的上市公司可能不超過100家。就算上市公司旗下有好資產，想置出的難度還是比較大的，因為還涉及到戰略定位是否清晰的問題。

對于設置6億元的盈利門檻，證監會上市部副主任孫念瑞表示，主要有兩點考慮，首先是規模越大的企業，越有通過分拆解決不同業務之間的管理問題的需求，企業盈利規模與分拆上市訴求成正比;其次是出于投資者保護。“現階段設置分拆上市門檻，合理控制分拆上市試點范圍，有利于試點平穩起步，防止一哄而上”。

張雷認為，從監管的角度來看，分拆規則是為上市公司旗下一些非常好的技術產業上市，開了一個綠色通道，預計將來隨著上市公司培育更多的優質產業，分拆需求會逐步釋放。

“分拆上市只是一個資本市場工具，伴隨多層次資本市場建設和注冊制改革以及科創板推出，A股很多企業肯定會產生分拆訴求。”布娜新認為，新規落地有望降低國內企業分拆難度，近期準備境外分拆上市的企業也將有更多選擇。

至于哪類公司適合分拆?張雷認為，適合分拆的公司應具備以下條件，首先分拆資產的業務應該與上市公司主營業務可以明顯區分，分屬不同賽道。其次，分拆資產的人員、機構、財務等完全獨立。另外，分拆資產最好是通過上市公司自主培育，達到了一定規模且具備IPO的各項基本條件。“并且分拆資產獨立后有助于上市公司在股權激勵、資金支持上加以區分，拆分資產可以有更加清晰的定位，這類分拆應該鼓勵”。

關鍵詞： 分拆規則 落地兩日