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格隆匯7月10日丨東海證券9日研報(bào)指出，甘源食品(002991.SZ)Q2業(yè)績環(huán)比提速，維持高水準(zhǔn)表現(xiàn)。基于上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)Q2收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤同比增速區(qū)間分別為41.87-49.36%、222%~292%、475%~616%，整體業(yè)績繼續(xù)維持高水準(zhǔn)表現(xiàn)且繼續(xù)加速。

該行認(rèn)為：第一，公司全渠道戰(zhàn)略奏效，去年開拓并于今年進(jìn)一步加深與零食量販店、商超會(huì)員店系統(tǒng)合作，加強(qiáng)線上電商短視頻和直播、達(dá)播等新業(yè)態(tài)鋪設(shè)以及線上經(jīng)銷商合作，預(yù)計(jì)高端會(huì)員店、零食專營店、線上繼續(xù)維持新年以來的高水準(zhǔn)月銷表現(xiàn)；第二，去年、今年新品持續(xù)帶來業(yè)績?cè)隽康耐瑫r(shí)，公司也通過包裝、價(jià)格調(diào)整，帶動(dòng)KA性價(jià)比產(chǎn)品維持穩(wěn)健表現(xiàn)，新品研發(fā)及調(diào)整成為渠道持續(xù)開拓的主要驅(qū)動(dòng)。第三，主要原材料棕櫚油價(jià)格有所回落，其他部分原材料價(jià)格有小幅波動(dòng)，整體原材料采購成本有所回落。

基于有益公司的行業(yè)變革持續(xù)(短期零食專營爆發(fā)，長期制造龍頭崛起)，公司去年渠道改革見成效、多渠道放量、今年新品儲(chǔ)備充足。預(yù)計(jì)2023/2024年公司歸母凈利潤分別為2.66/3.42億元，同比增速為68.04%/28.59%，對(duì)應(yīng)EPS為2.86/3.67元/股，對(duì)應(yīng)P/E為28/21，維持“買入”評(píng)級(jí)。

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