2023年10月8日電投能源（002128）發(fā)布公告稱公司于2023年9月28日接受機構(gòu)調(diào)研，長江證券(000783)資深分析師 金寧 肖勇 分析師 莊越 助理研究員 韋思宇、華夏基金研究員 石開、國投瑞銀基金吉莉 綦縛鵬 彭宇霆參與。

具體內(nèi)容如下：

(相關(guān)資料圖)

問：未來風(fēng)光電方面業(yè)務(wù)預(yù)計利潤貢獻占比預(yù)計達到什么水平？

答：電投能源新投資風(fēng)電、光伏項目要求資本金內(nèi)部收益率（稅后）達到 8%以上，根據(jù)已經(jīng)投產(chǎn)項目收益實際情況在 10%以上。因煤炭、電解鋁市場價格變動幅度很大，未來清潔能源貢獻利潤占比很難測算，但隨清潔能源項目的不斷投產(chǎn)，利潤占比會逐步提高，成為電投能源新的利潤增長點。

問：公司計劃“十四五”末新能源裝機規(guī)模以及投產(chǎn)節(jié)奏和目前確定的項目大概是怎樣的？

答：電投能源“十四五”末新能源裝機將達到 700萬千瓦以上。2022 年底已有裝機大數(shù) 160 萬千瓦以上，2023 年預(yù)計新增投產(chǎn)項目 300萬千瓦，包括通遼 100 萬千瓦特高壓外送項目、錫盟 50萬特高壓外送項目、阿拉善 40萬千瓦特高壓外送項目、循環(huán)經(jīng)濟火電靈活性改造 30 萬千瓦等。預(yù)計 2024 年-2025 年，電投能源再新建投產(chǎn) 240 萬千瓦以上，十四五末達到 700萬千瓦以上。

問：煤炭價格定價模式？

答：年初煤炭長協(xié)價格在國家發(fā)改委《關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》（發(fā)改價格〔2022〕303 號）規(guī)定范圍內(nèi)，即長協(xié)煤價格區(qū)間按照蒙東褐煤 3500 大卡在200—300元/噸（含稅）之間。結(jié)合上年末價格通過與用戶談判確定，定價原則為基準(zhǔn)價+浮動價。之后各月根據(jù)全國煤炭交易中心 NCEI（綜合價格指數(shù)）中長期合同價格上月變化幅度進行聯(lián)動調(diào)整。煤炭市場價格在 303號文件規(guī)定范圍之內(nèi)，根據(jù)市場供需情況，隨行就市確定及調(diào)整。

問：公司目前長協(xié)煤和市場煤的比例大概為多少，價格分別如何？和去年相比有哪些變化？

答：截止 6月末，公司長協(xié)煤和市場煤的比例約為 85%、15%，長協(xié)煤含稅均價約 270 元/噸左右，同比有一定增幅，市場煤含稅均價約 390元/噸左右，同比略有下降。

問：公司目前自產(chǎn)煤中多少供給電力？多少供給電解鋁？

答：上半年公司自產(chǎn)煤炭中供應(yīng)給電力用戶（包括熱電聯(lián)供企業(yè)）約占總產(chǎn)銷量的 65%；供給電解鋁用戶約為 25%（包括公司自有電解鋁企業(yè)）。

問：公司現(xiàn)有礦井有核增的計劃嗎？

答：公司目前正在積極獲取煤炭資源儲備，南露天煤礦正在辦理 200萬噸產(chǎn)能核增環(huán)評、水保等相關(guān)手續(xù)。

問：集團白音華 3 號礦近期有注入公司體內(nèi)的計劃嗎？主要是哪些方面還未滿足注入條件？

答：白音華 2、3 號礦土地使用證相關(guān)手續(xù)已辦理完，地面建筑物還需辦理房屋產(chǎn)權(quán)證。公司將積極履行對上市公司的承諾，積極推進白音華 2、3 號礦注入上市公司等相關(guān)工作。

問：為什么公司會出現(xiàn)冬季土方剝離少、春夏秋季土方剝離多的現(xiàn)象？未來也會體現(xiàn)出四季度煤炭業(yè)績高、三季度煤炭業(yè)績低的現(xiàn)象嗎？

答：公司三座露天礦地處北方高寒地區(qū)，為了確保安全生產(chǎn)和設(shè)備作業(yè)效率，土方剝離主要安排在春夏秋三季進行，冬季剝離少，是北方地區(qū)露天礦生產(chǎn)的季節(jié)性特點。

問：上半年公司電解鋁板塊的噸盈利情況？

答：上半年電解鋁板塊營業(yè)收入 69億多元，營業(yè)成本約 58億元，銷量 43萬噸，噸鋁毛利約 2710元。

問：目前電解鋁綠電比例大概在什么水平？未來計劃達到什么水平？

答：霍煤鴻駿鋁電公司火電裝機 180萬千瓦，新能源裝機 105萬千瓦，新能源裝機容量占比 36.84%，全年電量理論占比可達到 30%左右。還有 20 萬已核準(zhǔn)風(fēng)電指標(biāo)十四五末建成投產(chǎn)，新能源裝機容量占比達到 40%，綠電電量理論占比可達到 35%以上。

電投能源（002128）主營業(yè)務(wù)：包括煤炭和鋁、電力、新能源業(yè)務(wù)等。

電投能源2023中報顯示，公司主營收入132.09億元，同比下降3.04%；歸母凈利潤25.83億元，同比上升10.67%；扣非凈利潤25.26億元，同比上升10.43%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入63.65億元，同比下降1.33%；單季度歸母凈利潤9.66億元，同比上升17.49%；單季度扣非凈利潤9.42億元，同比上升21.82%；負(fù)債率31.46%，投資收益4121.72萬元，財務(wù)費用9145.54萬元，毛利率34.49%。

該股最近90天內(nèi)共有7家機構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為17.92。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出1249.21萬，融資余額減少；融券凈流入2440.97萬，融券余額增加。

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